A股(gǔ)“股王”之争进入白热化阶段，中(zhōng)国移动股价周中创历史新高(gāo)，一度从独占A股市值榜首近3年的茅(máo)台手中抢下“A股之王”的光环(huán)，引发(fā)市场热议(yì)。截至周(zhōu)五收盘，茅台(tái)最(zuì)终以微弱(ruò)优势反超，但地(dì)位已岌岌可危。值得注意的是，因中国移动(dòng)在A+H两(liǎng)地上市，若(ruò)按其A股股本计算则不过是(shì)一场计算上的适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台乌龙，但若均按照A股(gǔ)股价等数据计算，则其总市(shì)值一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时(shí)间看，在数字(zì)经济、信创、中特估、人(rén)工智能(néng)等一(yī)系列热点催化下，中国移动今年(nián)股价累计最大涨幅已近60%，自(zì)去年(nián)上市以来最近一年股价累计最大(dà)涨幅(fú)接近翻倍，而(ér)茅台股价则几(jǐ)乎仅在原地踏步。有市场人(rén)士认为，中(zhōng)国移动和(hé)茅台这场股(gǔ)王宝座的争夺可能揭(jiē)示着A股未来(lái)的发(fā)展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变(biàn)迁启示录：消费回潮卷(juǎn)出白酒泡沫(mò) 数字经(jīng)济(jì)时代带(dài)来预备新(xīn)股(gǔ)王(wáng)<适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台/p>

　　A股总(zǒng)市值榜首之争，向来是市(shì)场(chǎng)关注焦点，回顾历史(shǐ)来看，最近十多年来(lái)股王变迁的背后似乎也反(fǎn)应着国内经(jīng)济趋势和产业(yè)价(jià)值(zhí)的变化。

　　回溯2007年中(zhōng)国石油登(dēng)陆(lù)A股(gǔ)时，市(shì)值一(yī)度(dù)超过8万(wàn)亿人(rén)民币(bì)。不仅稳居A股(gǔ)第(dì)一，甚(shèn)至登顶全球资本市(shì)场(chǎng)市(shì)值之首，得益于当时(shí)基建大发展时期(qī)，中石油(yóu)在股王的位置上稳(wěn)坐了八年，直到2015年工商银行依托当年互联网金融牛市成为新锐股王。再(zài)后来(lái)，随(suí)着我国在2018年进入消费牛市(shì)，开启了此后三(sān)年(nián)的消费白马股大牛市，也成就(jiù)了如今贵(guì)州茅台股王(wáng)的A股传奇。

　　（图片(piàn)来源：格隆汇、勾(gōu)股大(dà)数据(jù)；资料来源：微信公(gōng)众号市(shì)值观(guān)察(chá)4月17日文章《谁(shuí)是(shì)A股之王？》）

　　而最近两年(nián)，虽然茅台仍(réng)一直稳稳领跑，但在高端白酒(jiǔ)的高估值(zhí)泡(pào)沫下，以(yǐ)及(jí)今年春节后白酒行业的终端动销(xiāo)几乎(hū)并未达到(dào)预期，整个白(bái)酒板块经历(lì)回调，公司股价(jià)也(yě)现大幅下(xià)跌。近日，中国移动的突然崛(jué)起(qǐ)更(gèng)是开始对其王位发(fā)出了挑战。

　　市场分析指出，中(zhōng)国移动一度超越(yuè)贵州茅台(tái)市值(zhí)这(zhè)一历史(shǐ)性事件(jiàn)背后，除(chú)了离不开国家政策持(chí)续推进的(de)数(shù)字经济，与(yǔ)最近爆火(huǒ)的人工智能两大概念加持，还有来自于“中特估”这个新(xīn)概念的强力催化(huà)。

　　具(jù)体来(lái)看，根据数(shù)据显示，当前美股(gǔ)市(shì)值前十的上市公司中(zhōng)，苹果、微软(ruǎn)、谷歌、亚马逊、英(yīng)伟达、特斯(sī)拉、META均(jūn)为科技股。有(yǒu)分析认为，科(kē)技进步已成提(tí)升生产力(lì)的重要因素(sù)，二级市(shì)场对科(kē)技企业的态度能一定程度显示出科(kē)技企业(yè)的竞(jìng)争(zhēng)力强度。因此，以(yǐ)中(zhōng)国移动为(wèi)代(dài)表的科技股“逼宫(gōng)”以贵(guì)州茅台为(wèi)代表的消费股似乎(hū)也预示着市场中(zhōng)的积(jī)极现象。

　　目前(qián)，在我国经济逐渐向数字化(huà)深度转型的(de)背景下(xià)，实力强劲并实现华丽转(zhuǎn)身(shēn)的中国移动，已经逐渐(jiàn)成引(yǐn)领中(zhōng)国经济潮(cháo)流的(de)主力军。信达证券研报表示，公司作为国企数(shù)字经济担当，积极布局云计算、IDC、工业互(hù)联网等创(chuàng)新业务，伴随算力网络的进(jìn)一步发展，将(jiāng)拉动底层(céng)云计算(suàn)业务的需求，公司具备较强(qiáng)的 IDC/云(yún)计(jì)算业务(wù)能力，正在从(cóng)传统管道(dào)运营(yíng)商(shāng)向(xiàng)数字科(kē)技领军企业加快跃迁升(shēng)级，有望首(shǒu)先迎来估值(zhí)重塑机遇。

　　同时，从(cóng)估(gū)值修复(fù)情况来看，根据光大证券4月15日研报显示，2022年底以来(lái)，截(jié)至(zhì)4月13日(rì)，三(sān)大运营商股价涨幅均超过20%，其中(zhōng)中国电信涨幅(fú)达62.3%，中国移动涨幅达(dá)40.5%；三者估值分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五(wǔ)年区间平(píng)均PB（LF）。以中国(guó)移动为(wèi)代表(biǎo)的三大运营商板块，借助“央(yāng)企低(dī)估值+数字经(jīng)济”成为率先修(xiū)复的板(bǎn)块。

　　▌中国移动的新魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此同时，还有另一个故事(shì)引发市(shì)场(chǎng)热议。即(jí)很长一段时(shí)间以来，A股(gǔ)市场一直流传(chuán)着“茅台(tái)魔咒”的传(chuán)说，即大多股价超(chāo)过茅台的上市公司(sī)，在风光散尽之后(hòu)往往下场都不太好。本次(cì)中(zhōng)国移动(dòng)直接在(zài)市值上超越茅(máo)台，结果(guǒ)是否(fǒu)会不(bù)一(yī)样呢(ne)？

　　回看那些中(zhōng)了“茅台魔(mó)咒”的A股(gǔ)上市公司，有同样中(zhōng)字头的中(zhōng)国船舶，其在2007年(nián)依托(tuō)船舶业(yè)景气度提升，股价超越(yuè)茅(máo)台并一(yī)度(dù)突破(pò)300元/股(gǔ)，但好(hǎo)景不(bù)长，在2008年金融危机(jī)爆(bào)发、船(chuán)舶(bó)业跌入冰点后极速缩水至30元附近，至今中(zhōng)国(guó)船舶股价维持在(zài)24元左右。此(cǐ)外(wài)，海普瑞(ruì)、神州泰岳(yuè)、安硕信息、中文在线、全通(tōng)教育等多(duō)家公司股价均超越茅台(tái)，但(dàn)最后的结果不是业绩暴(bào)雷(léi)就是股价毫(háo)无(wú)原因(yīn)跌跌不休。

　　可以看出的是(shì)，上(shàng)述公司的陨(yǔn)落大部分主要是由于行(xíng)业景气度变化以及股市景气度无法维持。而茅台凭借(jiè)其(qí)产品稀(xī)缺性以及长期稳稳增(zēng)长的(de)利润，最终一次(cì)次甩开这些曾经短暂领先者(zhě)。对于一家企业股(gǔ)价(jià)能(néng)否持续上涨以(yǐ)及维持高位，市场普(pǔ)遍观点还是认为，实(shí)际(jì)需(xū)要看公(gōng)司(sī)的基本(běn)面。

　　那么，一向有着“印钞机”之(zhī)称(chēng)，营收规模超茅台约7倍的中国移动，为什么此前市(shì)值却一直(zhí)不如(rú)茅台呢？

　　对(duì)此，有分(fēn)析认(rèn)为，大致归(guī)结为两个重要原因。一方面，茅台越卖越贵，但话(huà)费越交越少。在市场化的作(zuò)用下，一瓶茅台已经(jīng)冲上3000元左右的(de)高价(jià)，而中国移动虽掌握着大把的通信类资源，但作为央企需要承担“提速降费(fèi)”的责任，也就不能无(wú)拘(jū)束(shù)地涨价。另一方面即是成本(běn)方面(miàn)的(de)问题，中国移动(dòng)本(běn)质作为通信基础设施(shī)企业，需要持续不断的建(jiàn)设投入，从(cóng)2G到5G，其近十年资本开支合(hé)计1.82万(wàn)亿元。相比(bǐ)之下，茅(máo)台就像(xiàng)一门(mén)“躺赢”的生意，基本不需要(yào)如此沉重(zhòng)的资本(běn)开(kāi)支，也不需要面临(lín)追赶最(zuì)新技术的焦虑。

　　因此，从财务(wù)数据可以看(kàn)出(chū)，中(zhōng)国移动今(jīn)年(nián)一季(jì)度的营(yíng)收是茅台的8倍，但净利润(rùn)却差别不大，销(xiāo)售毛利率(lǜ)更是有着(zhe)一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来(lái)看(kàn)，一系列(liè)信号表(biǎo)明中(zhōng)国移动可能正在迎来一些(xiē)变化。

　　随着(zhe)5G建设(shè)高(gāo)峰(fēng)期的结束，中国移动此前表示，2022年是三年(nián)投资高峰的最后(hòu)一年(nián)，2023年起(qǐ)资(zī)本开(kāi)支不(bù)再增(zēng)长，2023年计(jì)划(huà)资本(běn)开支1832亿元(yuán)同比(bǐ)下降(jiàng)20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可突破(pò)1万亿元。据业内(nèi)人士测算，这(zhè)意味(wèi)着(zhe)届时全(quán)年资(zī)本(běn)开(kāi)支占(zhàn)收入(rù)比重将低于18%，创下(xià)2007年以来的(de)新(xīn)低。

　　同时，更(gèng)加(jiā)重要的是(shì)，随着移(yí)动互联网(wǎng)进(jìn)入下半场，行业(yè)重心已转向产业互联网(wǎng)和智(zhì)能化，中国移动加速转型下正在抓紧(jǐn)机遇。信达证券研(yán)报(bào)表(biǎo)示，中(zhōng)国移(yí)动数字化转型收(shōu)入“第二(èr)曲线”不断(duàn)攀升，去年公司(sī)数(shù)字化转型收入对(duì)主营业务收入增量贡献达到(dào)79.5%，占主(zhǔ)营业务收入比提升至 25.6%，成为(wèi)公(gōng)司(sī)收(shōu)入(rù)增长的(de)第一驱动力。此外(wài)，公司移动云(yún)收入规(guī)模(mó)实现新(xīn)跨越，去年(nián)移动云收(shōu)入达(dá)到503亿元(yuán)，同比增(zēng)长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合实力迈入国内业界(jiè)第一阵营(yíng)。

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