美国银行业(yè)危机持(chí)续！

　　危机升级(jí)，美地区银(yín)行(xíng)大跌

　　美东时(shí)间5月(yuè)4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干(gàn)选项(xiàng)，其中包括资产(chǎn)出售(shòu)，可能(néng)出售所有业务或部分业务。该行已经为此聘请多(duō)家顾(gù)问。

　　这是继西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）之后又一家地(dì)区(qū)银行传出考虑可能出(chū)售(shòu)的(de)消息。本(běn)周三(sān)美(měi)股(gǔ)盘后，因媒体称该行考虑包括(kuò)出(chū)售在内(nèi)的战略选择(zé)，但鲜有(yǒu)感兴趣的潜在买家，此后收跌(diē)逾4％的该(gāi)行股(gǔ)价(jià)盘(pán)后(hòu)跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四(sì)，西太(tài)平洋合众银行发布声明确认(rèn)了周三的媒体(tǐ)消息，称(chēng)在和多位潜在的投资者商谈，还表(biǎo)示，其核心存款3月以来已经增长(zhǎng)，在第一(yī)共和(hé)银(yín)行被出售后(hòu)，该(gāi)行并未经(jīng)历超出正常(cháng)水平的(de)存款流失(shī)。

　　但西(xī)太平洋合众银行股价继续暴跌(diē)，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔(róng)断暂停交(jiāo)易(yì)九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表(biǎo)示，关于该行(xíng)磋商出售资产等(děng)战略选(xuǎn)项(xiàng)的媒(méi)体报道“绝对失实”。此(cǐ)后，该(gāi)行股(gǔ)价(jià)跌幅(fú)收(shōu)窄(zhǎi)到40％以内。西太平洋合众银行(xíng)跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机(jī)火上浇油的第一地平(píng)线银行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过(guò)40％。

　　截至美股(gǔ)收盘(pán)，道(dào)琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌(diē)幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克(kè)综合指数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股重挫，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西(xī)太平洋合(hé)众(zhòng)银(yín)行收跌50％，阿莱恩斯西部(bù)银行收跌38％，第一地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日(rì)，美国参(cān)议院银行委员会就近(jìn)期大型银(yín)行倒闭事件举(jǔ)行(xíng)听证会。会(huì)上，银行监管(guǎn)专家(jiā)表示，管理不善是(shì)导(dǎo)致破产的(de)主要(yào)原因。美国商会副主席托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证(zhèng)会上表示，硅(guī)谷(gǔ)银行、签名银行和第一(yī)共和(hé)银行有非(fēi)常独特的商业(yè)模式，硅(guī)谷银行(xíng)专注于(yú)资本密集型的(de)科(kē)技(jì)以及生(shēng)物医学(xué)初(chū)创企业；第一共和(hé)银行集中于财富管理；而签名银行则有大量的数字(zì)资产风险。在听证会上(shàng)，专家们明确(què)将最(zuì)近银行倒(dào)闭潮归咎于行政(zhèng)管理不善(shàn)，同时他们担(dān)心(xīn)银行倒闭(bì)会将美国经济拖入(rù)衰退。专家和议(yì)员们(men)也表示，美联储存在监(jiān)管(guǎn)失误(wù)。

　　据外媒(méi)援引知情人士周四报(bào)道，美国(guó)联邦和州政府官员正(zhèng)在评估(gū)近几天(tiān)银(yín)行股(gǔ)大(dà)幅波动背后存(cún)在“市场操(cāo)纵”的可能(néng)性，白宫方面(miàn)也表示将(jiāng)监控“健康银行(xíng)面临的做(zuò)空压力”。美股地区银行股本周(zhōu)大幅下跌，西太平(píng)洋(yáng)合众(zhòng)银行累跌近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四(sì)就(jiù)通过做空某些地区银行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于(yú)地区(qū)银行(xíng)基本面强劲且资本(běn)充足，近几(jǐ)日，做空(kōng)活动增加和股市波动已(yǐ)引起(qǐ)官员及监管机(jī)构越(yuè)来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国(guó)银行(xíng)体系(xì)动荡之际，近一半(bàn)的(de)美(měi)国人担心他们在(zài)银行或其他金融机构账户上的钱的安全。总共有48％的美国(guó)成(chéng)年人表示他(tā)们担心(xīn)自己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为(wèi)“比较”担心。这些最新数据与2008年(nián)雷曼兄弟(dì)破(pò)产后不久(jiǔ)的数据相似(shì)。当(dāng)时有45％的美国成年人表示，他们非常或中(zhōng)度担(dān)心自己资(zī)金的安全。尽管盖洛(luò)普并(bìng)未(wèi)在(zài)银行业较(jiào)为平静(jìng)的时(shí)期(qī)测量过这(zhè)一数(shù)据，但2008年12月的数(shù)据显(xiǎn)示，在危机得(dé)到(dào)解决后(hòu)，人(rén)们(men)对(duì)存款安全(quán)的担(dān)忧略(lüè)有减(jiǎn)少，这表明对存(cún)款安全的高度担忧可能并非美(měi)国人(rén)的常态。

　　俄罗斯两处(chù)石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报(bào)道，当地(dì)时间5月4日(rì)凌晨，位(wèi)于俄罗斯罗(luó)斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到(dào)一架无人机袭击，并引发(fā)了火灾(zāi)。据介绍，一(yī)架无(wú)人机撞击了该工(gōng)厂的在建厂房间连廊(láng)，随后发生爆炸(zhà)并引发火(huǒ)灾(zāi)。

　　塔斯(sī)社当天还报(bào)道称，另一处位于俄罗(luó)斯克拉斯诺达尔边(biān)疆区(qū)的伊里斯基炼油(yóu)厂也遭无人机袭击，导致一(yī)储油罐发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起(qǐ)事件中均没有造(zào)成人员伤亡，火(huǒ)灾(zāi)目(mù)前都(dōu)已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布加息25个基点(diǎn)

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲央(yāng)行(xíng)召开(kāi)货币政策会议(yì)，决定将欧元(yuán)区三大关键利率均上调25个基点。主要再融资利率、边际借贷(dài)利(lì)率和存款机制(zhì)利率从本月10日起分别(bié)上(shàng)调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去(qù)年(nián)7月以来(lái)已连续7次上调关键利率，以期阻止通(tōng)胀(zhàng)。不过专家预(yù)计，要将通胀率降至2％的目(mù)标还需(xū)要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰退担忧压(yā)制，外盘原油大(dà)幅下跌。受外盘原(yuán)油(yóu)大幅走低带动(dòng)，内盘(pán)原油“五一”假期后跳空低开(kāi)，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储(chǔ)如期加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为(wèi)连续第10次加息(xī)，本轮已(yǐ)累(lèi)计加息500个基点，这(zhè)一区间仅略低于2008年(nián)大(dà)衰(shuāi)退前的利(lì)率峰值。

　　截(jié)至(zhì)周四收盘，WTI原油期(qī)货6月合约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元(yuán)，跌(diē)幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日低，为2021年(nián)12月以来的最低水(shuǐ)平(píng)；ICE布伦特(tè)原油7月(yuè)合约上涨0.17美(měi)元(yuán)/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表(biǎo)示，近期原油暴(bào)跌主要受到宏观避(bì)险情(qíng)绪的影响(xiǎng)，原油市场自身基本面变(biàn)化(huà)不大。

　　“近(jìn)期(qī)原油的走势更多体现的是金融属性。一方面，美联储(chǔ)如期加(jiā)息25个基点(diǎn)，市场对连续加息对经(jīng)济(jì)造成影响的担(dān)忧加(jiā)剧；另一方面，近期美国再度(dù)出现破产银行，造(zào)成美国股市下滑，原油作(zuò)为大宗商品代表受到一(yī)定冲击(jī)。”齐盛期货能源化工(gōng)组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油(yóu)分析师(shī)高健告诉期货日报记者，近期(qī)海(hǎi)外宏观集中避险，主要还(hái)是与美国银行危机事件有关。另外，美国(guó)债务(wù)上限问题(tí)仍未解(jiě)决，市(shì)场担心该问(wèn)题是另一个“雷”。美国白宫对此发布(bù)的(de)一份评(píng)估文件警告称，如果不(bù)提高(gāo)债务上限(xiàn)，美国(guó)经济(jì)将面临严重后果，在三种预期(qī)情(qíng)形(xíng)下，美国经济(jì)都将进入(rù)衰退期(qī)。

　　“宏观层面再次进(jìn)入集中避险状态，对股市和商(shāng)品等风(fēng)险(xiǎn)资产带来(lái)短期情(qíng)绪冲击(jī)。”高健分析称，目前美国银行问(wèn)题再次出现，叠(dié)加债(zhài)务(wù)上限临(lín)期风险，宏观(guān)层面的不确定性(xìng)较大(dà)，主要风险在于当(dāng)前的宏观避险(xiǎn)情绪是否有可能(néng)演化成趋(qū)势，即VIX指数是否(fǒu)会由日(rì)度级(jí)别演变成周度级(jí)别的(de)拉升(shēng)行情(qíng)。如(rú)果这种(zhǒng)情况出现，风险资产将(jiāng)会出现(xiàn)类(lèi)似于2008年和2020年的走势。近(jìn)期市场的关注点集中在宏(hóng)观情绪指标的跟踪上(shàng)，重点观(guān)察美股(gǔ)和VIX指数(shù)的进(jìn)一步动(dòng)向，侧重留(liú)意避险情绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期(qī)50.4，前(qián)值50.4；服务业(yè)PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期(qī)货(huò)能化(huà)分析(xī)师(shī)郑梦琦(qí)表示，美国(guó)制造业、服务业以及(jí)综合PMI均低于(yú)预期，显示在利率上升和通胀居(jū)高(gāo)不(bù)下的情(qíng)况下，美(měi)国经(jīng)济难以获得动能。叠加美国就业市场招聘步(bù)伐放缓，劳动(dòng)力市场逐渐降(jiàng)温，经济(jì)面临的(de)风(fēng)险正(zhèng)在(zài)上(shàng)升。而在此次美联储(chǔ)议息会(huì)议上(shàng)，鲍威尔(ěr)发言偏鹰派，称美联储致力(lì)于实现2％的通胀(zhàng)目标，是否停止(zhǐ)加息(xī)取决于数据。美联储将从通胀、就业、市场风(fēng)险三方面探(tàn)索(suǒ)货币政(zhèng)策路径，如果6月(yuè)初(chū)之前高利(lì)率带来(lái)的风险事件进一步扩大，美(měi)联储或(huò)将(jiāng)终止当前紧缩政策，回(huí)归宽松。目前(qián)市场的关注点在于美联储(chǔ)是否(fǒu)会在接下来的议息会议中暂停加息，以及降(jiàng)息(xī)开(kāi)启的(de)时间和节奏。

　　值得注意的(de)是，近期(qī)原油盘面连续大跌(diē)的情况与3月中旬的走势类似，甚至(zhì)驱动(dòng)上(shàng)也有较高的相似性。高健表示，共同点是(shì)在(zài)银行业(yè)危机的背(bèi)景(jǐng)下，宏观避险情(qíng)绪升温(wēn)引发盘面(miàn)快速下跌。不(bù)同点有两个：一(yī)是(shì)此次宏观避险还有一部(bù)分债务上限(xiàn)的加成；二是当前原油(yóu)基本面状态要好于(yú)3月。综合来看，3月中旬原油(yóu)盘面的走势(shì)，对此(cǐ)轮原油(yóu)大跌有较高的参考性。3月下旬(xún)原(yuán)油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑(zhù)顶后回落，盘面上的表(biǎo)现是连(lián)续收出长(zhǎng)下(xià)影线。因此，近期(qī)原油盘面也要(yào)重点(diǎn)留意是否会重(zhòng)现以上(shàng)两(liǎng)点(diǎn)变化(huà)。

　　于芃森分析称，从基本面(miàn)看，短期原油尚不具备持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶(tǒng)，已经连续五周(zhōu)出现大幅减少(shǎo)，而美(měi)国即(jí)将进入夏季用油高峰，市场预期(qī)需求(qiú)将会逐步(bù)增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产(chǎn)”状态(tài)，以沙特为首的中东产油国为稳定油价进行着各种努力，虽然(rán)实(shí)际落地(dì)情(qíng)况仍需观察，但整体上市场再(zài)度进入供小于需状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦表示(shì)，随着超(chāo)卖情(qíng)绪(xù)的逐步释放，原油(yóu)供给端尤其是OPEC+或将挺价(jià)，短期(qī)油价仍以弱势振荡为主，价格的突破上行仍需其他利多因素指引(yǐn)。

　　高健也认为，目前(qián)原油还是振荡格局，价格(gé)向下逼近年内低点，短(duǎn)线观察(chá)前低的支撑力度。未(wèi)来能(néng)否驱(qū)动(dòng)原油破位(wèi)向下，主要看避险情绪的持续蔓(màn)延情况(kuàng)，特别是VIX指数能(néng)否出现周线级别的行情。除此之外，原油暂(zàn)时看不(bù)到(dào)实质性大(dà)利空。

　　在于芃森(sēn)看来，美联(lián)储(chǔ)年内加息基本全部落(luò)地，后(hòu)期将不再存在加息对大宗商品(pǐn镇关西是谁，镇关西是谁打死的)压制的(de)预期，情绪(xù)上将有一定缓和。但美联储连续大幅加息后(hòu)对市场的影响仍(réng)需一段时(shí)间观察，情绪的底部可(kě)能已(yǐ)经出(chū)现，但市场的底部仍需要观察。基本(běn)面上，市场对(duì)经济衰退的(de)担忧仍未结(jié)束，需求会下降多少也尚未(wèi)有明确(què)的定(dìng)论，但用油旺季(jì)即将到来，短期内将(jiāng)会(huì)支撑油价。“综(zōng)合来看，目前原(yuán)油阶段性底(dǐ)部或已(yǐ)出(chū)现，将进入一(yī)段时间的振荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受(shòu)原油下跌拖累，沥(lì)青(qīng)期货假期(qī)后首个交易(yì)日大幅下(xià)行，BU2307合(hé)约最(zuì)大(dà)跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦(mèng)琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏(piān)强(qiáng)。美国将(jiāng)与(yǔ)委(wěi)内(nèi)瑞拉(lā)石油有关的交易许可证(zhèng)延长至7月20日，稀释沥青分流(liú)至欧洲和美国的问(wèn)题依然存(cún)在，沥(lì)青(qīng)原料供应减(jiǎn)少(shǎo)，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成本端(duān)原油价(jià)格下跌带来(lái)的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持续(xù)高位，对比往(wǎng)年同(tóng)期数据，供应提(tí)前发(fā)力，叠(dié)加终(zhōng)端需求未有明(míng)显回(huí)暖，沥青基本(běn)面有所走(zǒu)弱。”中信(xìn)建投期货能化分析师董丹丹(dān)表示(shì)，进入5月，沥青供应端总计(jì)划排产量为285.0万(wàn)吨，环(huán)比下降3.19％，同(tóng)比增(zēng)加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥青(qīng)生产供应造成阶段性(xìng)扰动，部分无配额(é)炼厂(chǎng)沥青(qīng)生产或受(shòu)影响。

　　截至5月(yuè)4日当周，国内(nèi)沥(lì)青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分(fēn)点；样本(běn)装置检修量(liàng)为77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元和广西东(dōng)油恢复沥(lì)青生(shēng)产，华北部分地炼维(wéi)持(chí)停产状态(tài)。

　　“整体来看，一季(jì)度受沥青生产利润较(jiào)好影响，国内沥(lì)青装置开工率持续回升，尽(jǐn)管近期随着(zhe)利润的压缩，沥青装置检(jiǎn)修增加，但当前沥青供应仍处(chù)于相对偏(piān)高水平(píng)。”金信(xìn)期货(huò)能化分析师汤剑林称(chēng)，由于沥青(qīng)利润压缩(suō)限制生产(chǎn)积极性，叠加(jiā)原料(liào)稀释(shì)沥青短缺的(de)问题(tí)持续，5月份国内沥(lì)青供应(yīng)存在收(shōu)缩预期，后续关注国内炼厂(chǎng)排(pái)产计(jì)划。

　　需(xū)求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节(jié)性淡季(jì)，南方开始进入雨(yǔ)季，需求回升偏慢，北方需求仍没(méi)有较(jiào)好的表(biǎo)现。从下游行业的开工率(lǜ)看，道路需求表(biǎo)现(xiàn)偏弱，防水(shuǐ)需求表现稍好但占比较小，整体需(xū)求一般。5月份基建乐观预期(qī)仍在，且随着气温的回升，道路施(shī)工项目逐渐(jiàn)启(qǐ)动，预计(jì)需求会继续回升。

　　展(zhǎn)望后市，他认为，近(jìn)期(qī)沥青(qīng)价格(gé)波动的主要逻辑在于成本(běn)端原(yuán)油，短(duǎn)期供需端矛盾(dùn)并(bìng)不突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外(wài)风险事件以(yǐ)及(jí)衰退预期的压力，预计原(yuán)油仍维持弱势运(yùn)行(xíng)。在(zài)此(cǐ)背景(jǐng)下，沥青(qīng)价格(gé)也难有(yǒu)较强的(de)表现(xiàn)，短期仍跟随原(yuán)油偏弱(ruò)运行(xíng)。

　　董(dǒng)丹丹认为(wèi)，当(dāng)下沥青估(gū)值(zhí)处(chù)于偏低位(wèi)，炼厂生产成(chéng)本下移(yí)，沥青综合加(jiā)工利润(rùn)或将有所增长。另外，沥青总体(tǐ)库存持续累积，但仍处历史偏低水(shuǐ)平(píng)，加之天气(qì)转暖，下游终端(duān)具(jù)备(bèi)施工(gōng)条件，刚(gāng)需(xū)逐渐回(huí)暖。短期沥青期价弱势振荡(dàng)，建议逢低做多(duō)裂解价差，中长期需(xū)关注沥青原料供应政策问(wèn)题(tí)。

　　PTA偏弱(ruò)格(gé)局难改(gǎi)

　　节后首个交易日，聚酯(zhǐ)链(liàn)跌幅也很明显，PTA盘面(miàn)大(dà)幅下挫，主力合约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至(zhì)1011美(měi)元/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元(yuán)/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本端让利下，PTA加(jiā)工差突破670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是(shì)PX调油(yóu)需求(qiú)不及预期、PX海(hǎi)外开工(gōng)率(lǜ)上升(shēng)以及聚酯(zhǐ)开工率下降(jiàng)对PTA的负(fù)反(fǎn)馈(kuì)造成的。而假期期(qī)间(jiān)宏观事件的扰(rǎo)动加大了(le)成本端的跌幅(fú)，从(cóng)而拖累PTA价(jià)格。”物产中大(dà)期货研(yán)究院(yuàn)能化组组长谢(xiè)雯告诉记者，由于PTA期(qī)货跌幅(fú)扩大(dà)，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增(zēng)加。而且(qiě)，因(yīn)PX价格下(xià)跌，PTA加(jiā)工费(fèi)改(gǎi)善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金(jīn)流明显(xiǎn)回升，聚酯开工(gōng)率改善(shàn)，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格(gé)局(jú)将慢慢发生改变，PX与石(shí)脑油价差(chà)进入压缩阶段。董(dǒng)丹丹(dān)表(biǎo)示，3—4月(yuè)PX处于检(jiǎn)修高峰，开工率大幅(fú)下滑，5月PX检修装置将逐(zhú)步重(zhòng)启，全亚(yà)洲PX的开工率将从4月中下(xià)旬的低点65％升至73％，国(guó)内开工率将(jiāng)提升(shēng)10个百分点。同(tóng)时，全球汽油裂解价差开始(shǐ)回落，芳烃调(diào)油需求也不(bù)再有增量。PX与石脑油价(jià)差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨(dūn)，考虑到年内有三(sān)套共计820万(wàn)吨新装(zhuāng)置（产能占国内(nèi)比(bǐ)重为(wèi)20％）投(tóu)产，PX估值(zhí)将有一个向下(xià)压缩(suō)的过程。

　　“值得注意的是，虽(suī)然5月(yuè)新疆中泰、恒(héng)力石化等(děng)有检修计划(huà)，但由于高加(jiā)工差下(xià)装置开(kāi)工较为积极，实际检修力(lì)度(dù)有待观察。而且，亚东(dōng)石化和英力(lì)士重启(qǐ)提负(fù)，桐昆(kūn)新产能(néng)释放，供应有小(xiǎo)幅增(zēng)加预(yù)期，叠加聚(jù)酯负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会(huì)库存从180万吨回升至198万吨附(fù)近，预计5月供需(xū)依然偏松。”福能期货能化分析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目前来看调(diào)油(yóu)驱动稍显不足，美国汽(qì)油库存进入4月后去化力度(dù)放缓，甚至出现(xiàn)小(xiǎo)幅累(lèi)积，而且从年初(chū)开始，韩国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯(běn)、PX运往美国，存在提前备货(huò)行为。同时，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏高水平，有助(zhù)于(yú)带动部分装置(zhì)开(kāi)工，且随着集中检修(xiū)将进入尾声(shēng)，预计5月底负荷(hé)或升至74％附近，PX供应将有所恢复(fù)。

　　展望后(hòu)市，谢雯分析称(chēng)，由于亚洲多套(tào)PX装(zhuāng)置检修期结束，PX开工(gōng)率回(huí)升明显，而国内部(bù)分(fēn)PX装置(zhì)负(fù)荷处于上升状态，5月PX货源可(kě)能趋于宽松。同(tóng)时，调油(yóu)需求不及预期，当前美(měi)湾芳烃库存(cún)较高，需(xū)求饱和(hé)，抑制芳烃(tīng)美亚价差进(jìn)一步扩(kuò)大(dà)，PX价格或(huò)有(yǒu)所承压(yā)。PTA在成本拖(tuō)累下价(jià)格走势(shì)偏弱(ruò)。后(hòu)续需关注原(yuán)油(yóu)价格企稳情况及调油逻辑(jí)在汽(qì)油需求(qiú)旺(wàng)季是否实质发生。若原(yuán)油价格企稳(wěn)、调油需求再(zài)起(qǐ)，在聚酯开工率有(yǒu)改善预期的前提下，PTA有(yǒu)望(wàng)出(chū)现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认(rèn)为，原油(yóu)下(xià)跌和聚(jù)酯端开(kāi)工下(xià)滑的利空可能会(huì)慢慢发生改变(biàn)，例如(rú)5月(yuè)4日国内开(kāi)盘后油价已经企稳，5月4日(rì)当周聚酯下(xià)游(yóu)的(de)织造、加弹开工率也出现了周(zhōu)度(dù)回升的态势。最大的利空因素在于PX与石(shí)脑(nǎo)油价差的压缩(suō)，目前两者价差仍(réng)高达435美元/吨(dūn)，PX供应增加将导致趋势延续。从价格走势看，也(yě)很(hěn)可(kě)能演绎出PX、PTA近月(yuè)合(hé)约(yuē)跌势开始加(jiā)快，PTA2309合约跌(diē)势减缓的走(zǒu)势(shì)。

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