实属和属实区别在哪，实属与属实的区别-腾众软件科技有限公司

实属和属实区别在哪，实属与属实的区别沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估(gū)”投资范式之一：低估值、高(gāo)分(fēn)红(hóng)

　　低估(gū)值、高分红，是包括(kuò)能源链、“一带一路(lù)”和(hé)运营商在内的“中特估”方向(xiàng)最(zuì)鲜明的(de)共同特征：1）截至2022年底，能源链、“一(yī)带一路”和运营商PB估值(zhí)分别处于(yú)2016年(nián)以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而即(jí)便经历年初以来(lái)的大幅上涨后(hòu)，当(dāng)前这些板(bǎn)块估值仍处(chù)于(yú)历史(shǐ)平(píng)均水(shuǐ)平(píng)附近。2）与此同时，能源(yuán)链、“一带一路”和运营商股息率显著高(gāo)于市场整(zhěng)体，较高的(de)分红也成(chéng)为其进(jìn)可攻(gōng)、退可守(shǒu)的重要支撑。

　　二、“中(zhōng)特(tè)估”投资范式之(zhī)二(èr)：政策的持续支撑和催化

　　政策持续支撑(chēng)和催化(huà)，成为“中特估”中“一带一路”和运营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在(zài)“一带一路”十(shí)周(zhōu)年之际，从沙伊和解、中俄深(shēn)化合作联合声明(míng)、中(zhōng)巴联合声明等，以及(jí)后续5月召开在即的(de)第三届“一带一(yī)路”国(guó)际合作高峰论(lùn)坛，“一带一路”相关利好不(bù)断，板块行情(qíng)得到催(cuī)化。

　　2）运营(yíng)商：去年10月(yuè)以来，数(shù)字经济(jì)上升(shēng)为国(guó)家战略，相(xiāng)关政策密集出(chū)台。今年国务院(yuàn)改组又新设国(guó)家数(shù)据局。运营商作(zuò)为“数(shù)字经济”的基础设施，持续(xù)得(dé)到(dào)催化(实属和属实区别在哪，实属与属实的区别huà)。

　　三(sān)、“中(zhōng)特估”投(tóu)资范式(shì)之三：景气修复预(yù)期

　　2023年(nián)中国复(fù)苏+人(rén)民(mín)币升值(zhí)的全年宏(hóng)观主线驱动(dòng)盈利能(néng)力修(xiū)复，带动能源链整体性(xìng)上涨。1）能源产业(yè)链作为原材料(liào)高度(dù)依赖海外供应(yīng)、同时(shí)下游需(xū)求(qiú)基本集中在国内市场的方向之一(yī)，将充分受(shòu)益于人民(mín)币升值的宏观趋势。2）中国经济复苏，下游领(lǐng)域需(xū)求预期回暖，能源产(chǎn)业链尤(yóu)其是(shì)行业(yè)龙头盈(yíng)利已在修复。

　　四(sì)、沿着(zhe)三条投资范(fàn)式(shì)，“中特估(gū)”重点关注哪些方(fāng)向？

　　除了能源链、“一带(dài)一路”和运营商等之外(wài)，当前我们建(jiàn)议关注机(jī)械(xiè)（造船）、交运（公路、铁路、港(gǎng)口(kǒu)）、大(dà)型银(yín)行(xíng)等细分方向。

　　1）机械（造船）：船(chuán)舶(bó)制造业作(zuò)为国家重点支持的战略(lüè)性产业之一，近年来(lái)经历了行业(yè)调整和产能过(guò)剩(shèng)的困境，但近期板(bǎn)块景气已在改善：一方面(miàn)，随着全球航运市(shì)场(chǎng)需求(qiú)正在(zài)增长(zhǎng)，带来(lái)包括(kuò)化学品船与成品(pǐn)油轮船的订单大幅提升(shē实属和属实区别在哪，实属与属实的区别ng)。另一方面(miàn)，国企改革推动造(zào)船企业重组整合和产(chǎn)能优(yōu)化之下，国内船舶制(zhì)造(zào)业(yè)已在(zài)逐步(bù)实现结构调整(zhěng)和产能优化。

　　2）交运(yùn)（公路(lù)、铁路、港口）：五(wǔ)一(yī)期间各项数据恢(huī)复良好。业绩确定(dìng)性强，承诺(nuò)高分(fēn)红，类债属(shǔ)性突出。经济增速下行，高速公路(lù)、铁(tiě)路、港口资产(chǎn)稳健性(xìng)凸显，业(yè)绩(jì)成长及(jí)确定性较高。同时近几年(nián)，高速公(gōng)路及铁(tiě)路(lù)板块上市公司更加注(zhù)重投(tóu)资(zī)人(rén)回报，多(duō)家(jiā)公司(sī)发布股东回报计划，大幅提高分红比例以及(jí)承(chéng)诺未来几年高分红水平(píng)，给投资人带来(lái)确定性的(de)高(gāo)股息回报。

　　3）大型银行：经济复苏大背景下融(róng)资需(xū)求回暖，基本面有支撑，板(bǎn)块估值也(yě)具备修(xiū)复(fù)空间。2023年以来，信贷需求(qiú)连续(xù)三个月超预期回暖(nuǎn)，在(zài)稳增长和扩投资的(de)政策基调(diào)下，后(hòu)续信贷、社融仍有望平稳(wěn)增长。此(cǐ)外，作为(wèi)业绩稳(wěn)定且(qiě)高分(fēn)红的(de)板块，当前(qián)银行PB估值处于2016年以(yǐ)来11.6％的较低(dī)位置，修复(fù)空(kōng)间较大。