一度被称为“机构(gòu)投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投(tóu)资(zī)者不(bù)仅在新发基金中占据主(zhǔ)流，存量(liàng)产品也超过了机构投(tóu)资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业(yè)ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐(zhú)渐认知(zhī)，以及投(tóu)资热(rè)点轮动加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效(xiào)率较高(gāo)等(děng)背(bèi)景下，国内(nèi)资本市场正在经历(lì)股民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利(lì)于(yú)投资者分散风险，提(tí)高(gāo)市场交(jiāo)易(yì)活(huó)跃(yuè)度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提(tí)高A股市(shì)场(chǎng)稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月13日，今年新(xīn)成立的37只(zhǐ)股安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统(gǔ)票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市前一(yī)周(zhōu)披露(lù)的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投(tóu)资者比例为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下(xià)降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)占比超过(guò)了(le)机构(gòu)资金。

　　针对个(gè)人投(tóu)资者(zhě)占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞(ruì)指(zhǐ)数投资部(bù)总监助(zhù)理(lǐ)、基金经理安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统李(lǐ)沐阳(yáng)表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是(shì)机构投(tóu)资者做(zuò)配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠(dié)加全行业指数(shù)相(xiāng)关(guān)业(yè)务同(tóng)仁(rén)在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越(yuè)来越被普通(tōng)个人(rén)投资(zī)者认(rèn)知，从而使个人股票占比的大幅(fú)提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人占比较(jiào)高的现(xiàn)象，国泰(tài)基金也(yě)分(fēn)析，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极(jí)，新(xīn)发产品募(mù)资环境比较(jiào)好，也越(yuè)来(lái)越(yuè)受到(dào)个(gè)人投资(zī)者的(de)青睐。此外(wài)，ETF投资(zī)者大部分(fēn)由股民(mín)转化而(ér)来，这些个(gè)人投资者(zhě)也认识到ETF持(chí)有一篮(lán)子股(gǔ)票，胜率大概率更(gèng)高，相对于个(gè)股来说，也(yě)能(néng)更好地(dì)分散风险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研究也(yě)补充道，个人投(tóu)资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾向(xiàng)于交易新上(shàng)市的ETF，而(ér)机构投(tóu)资(zī)者对于时间成本的(de)把控较严(yán)格，在(zài)看准投资机(jī)会后，更(gèng)倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽(kuān)基(jī)ETF，机(jī)构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占比也呈(chéng)现(xiàn)明显的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年(nián)，个(gè)人在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例(lì)平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点，超(chāo)过了(le)机(jī)构资(zī)金(jīn)，股票ETF作为“机(jī)构投资者风向标(biāo)”成(chéng)为(wèi)过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分(fēn)点；而个人投资者占比较高的行(xíng)业(yè)或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个(gè)百分(fēn)点。

　　但由于国(guó)内(nèi)ETF整(zhěng)体仍在扩(kuò)张(zhāng)态(tài)势中，个人(rén)投资者在(zài)行(xíng)业或(huò)主题ETF产(chǎn)品中(zhōng)占(zhàn)比下降，但绝对份(fèn)额也是在(zài)增长的(de)，这(zhè)一数据更代表(biǎo)了机(jī)构(gòu)投资者(zhě)对(duì)行(xíng)业或主题ETF的认可度也(yě)在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，在下沉调研的过程中，我们发现(xiàn)大(dà)部分投资(zī)者都会将(jiāng)较为低风(fēng)险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮(bàn)演了资产(chǎn)组合配置中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较均衡的投资机会，受到资(zī)金(jīn)关注。早在(zài)2018年和(hé)2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的风险偏好(hǎo)有所(suǒ)降低(dī)，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在(zài)市场上行时，行业和主题(tí)异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随(suí)之上(shàng)升，所以行业和(hé)主题ETF占比则会(huì)提升(shēng)。

　　基煜研究也(yě)表示，近五(wǔ)年市场成交热情的提升带来了A股(gǔ)市(shì)场的大(dà)幅发展，个人投资者入市规(guī)模激增，而在(zài)经历了(le)多种行情风(fēng)格的锤(chuí)炼后(hòu)，尤其是操作难度较高的2022年(nián)之后(hòu)，投资者(zhě)们对于跑赢基(jī)准的难度有(yǒu)了更(gèng)清(qīng)晰(xī)的(de)认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步伐(fá)；另一方(fāng)面，近几年投(tóu)资(zī)热点(diǎn)轮动较快，新的投资领域带来了大量的学习(xí)成本，而ETF的投资(zī)门(mén)槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得个(gè)人投资(zī)者的(de)认可。

　　具(jù)体来看(kàn)，基煜研究(jiū)分析，一是随着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性提(tí)升，个人投(tóu)资者(zhě)对于(yú)β收益的认(rèn)知将越来(lái)越(yuè)深入，近(jìn)几(jǐ)年(nián)可(kě)以看(kàn)到更多投资者会基于大势(shì)选择宽基投(tóu)资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资(zī)主线较为清晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市(shì)场的交投活跃度(dù)也呈现(xiàn)明显的(de)提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年(nián)股票ETF市(shì)场总(zǒng)成交额12.67万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表(biǎo)示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超(chāo)过机构，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为投(tóu)资者分散(sàn)风险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民转化而来，个人投资(zī)者发现(xiàn)ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑风(fēng)险，也能够(gòu)获得(dé)交易的参与感，于是更多选(xuǎn)择(zé)通过ETF来(lái)参与市(shì)场。相比个股来说，ETF的(de)风(fēng)险更分(fēn)散波动也(yě)更(gèng)小，因(yīn)此个(gè)人(rén)投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投(tóu)资(zī)上可能交易(yì)频率更高，也(yě)更容易受到市场(chǎng)消息的影响，这对(duì)于(yú)我(wǒ)们(men)基金管理(lǐ)人的(de)持续运(yùn)营(yíng)和投资者陪伴(bàn)都提出了更高的(de)要求。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个(gè)人占比可能会带来(lái)更活跃的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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